8 月 13 日晚间，上海家化（600315）发布公告，其境外全资子公司 Mayborn USA Inc. 近日收到美国海关与边境保护局退回的关税及利息，扣除中介机构服务费后合计 466.36 万美元，折合人民币约 3,232.20 万元。这笔款项将计入 2026 年当期损益，相当于公司最近一期经审计归母净利润的 12.08%。

一笔退税，相当于全年净利润的八分之一

按公告披露比例推算，上海家化最近一期经审计归母净利润约为 2.68 亿元。3,232 万元的退税虽然不是经营所得，但对一家年利润仅 2 亿多元的日化企业而言，分量不轻。

值得注意的是，这笔退税并非政策性补贴，而是美国司法裁定后的纠错退款。其源头是美国最高法院此前裁定相关关税措施无效，海关随后启动退款程序。换言之，这是企业此前多缴关税的 "返还"，而非新增利润来源，不具备可持续性。

Mayborn 是谁？家化海外版图的关键一子

Mayborn USA Inc. 是上海家化的境外全资子公司。公开信息显示，上海家化于 2017 年收购英国母婴品牌 Tommee Tippee（汤美星）的母公司 Mayborn Group，借此切入海外高端婴童用品市场。Mayborn USA 正是该板块在美国的运营主体。

此次退税涉及的是美国海关此前征收的相关关税。随着最高法院裁定相关措施违宪或无效，包括 Mayborn 在内的众多进口商陆续进入退款通道。对上海家化而言，这既是一次历史税负的修正，也从侧面反映出其海外业务面临的关税环境正在发生变化。

非经常性损益扰动业绩，投资者需理性看待

3,232 万元计入当期损益，将直接增厚上海家化 2026 年净利润。但投资者需要区分 "退税收益" 与 "主营业务盈利能力"：

一次性影响：退税属于非经常性损益，无法反映公司核心经营改善； 扣非视角：剔除该笔款项后，公司主业利润增速才是更真实的经营指标； 后续可能性：若美国关税退款程序持续推进，不排除 Mayborn 或其他海外子公司还有后续退款，但金额和时间均存在不确定性。

行业启示：关税政策波动下的中企生存样本

上海家化此次退税并非孤例。美国关税政策在过去数年间经历多轮调整，司法挑战不断。

对有海外业务的中国企业而言，关税成本既是经营变量，也是潜在的 "可回收资产"。一方面，企业需持续关注目的地国的政策与司法动态，主动申请退税或豁免；另一方面，更应通过供应链多元化、本地化生产等方式降低关税波动对利润的冲击。

对上海家化这家百年日化企业来说，3,232 万元退税是一剂短期 "强心针"，但真正决定未来的，仍是其在国内美妆市场的竞争力以及海外业务的持续造血能力。这笔意外之财能解一时之渴，却解不了长期增长之困。