导读：国泰海通、中金公司、中信证券，三家券商几乎以断崖式领先的优势，在2026年上半年投行IPO保荐数量成绩单中将其他券商遥遥抛于身后。至此，2026年投行保荐业务全新的“两中一海”格局再次成型——2026年上半年中，国泰海通、中金公司、中信证券这“双中一海”共保荐成功IPO项目共计30例，占当期IPO成功上市总数比重达42.25%，几近半壁江山。
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作者：陈渝川@北京
编校：翟 睿@北京
2026年6月30日，2026年上半年A股最后一个交易日，随着温州益坤电气股份有限公司（下称“益坤电气”）于当日在北交所正式鸣锣挂牌交易，2026年1-6月A股投行IPO保荐业务成绩单也正式尘埃落定。
据叩叩财讯统计，以正式挂牌上市交易为口径，2026年的前6个月中，共有71家企业成功实现了登陆A股完成IPO的梦想，相较去年同期的51家，同比增长达39.22%。这71家新上市公司募资净额为639.64亿元，相较去年同期的333.62亿元，同比上升91.72%。
虽然IPO成功的数量和融资规模皆实现了同比大幅增长，但这并不意味着监管层自2023年8月开启的“IPO强监管”局面已彻底扭转。
2023年8月，证监会根据彼时的市场环境宣布统筹一二级市场平衡优化IPO后，A股IPO节奏持续调整，在沪深两市的上市申报和审核明显放缓的态势下，大批优质企业涌向北交所，这也为北交所的做大做强创造了空间。
2025年下半年以来，在沪深两市的“IPO强监管”逐渐松绑的同时，通畅的北交所上市通道则更显潮涌之势。
企业的正式挂牌上市日期相较于申报和审核流程往往都有数月的延迟。
于是乎，在刚刚过去的2026年上半年，北交所迎来了丰硕的成果——在短短6个月时间中，北交所新增挂牌上市的企业数量就达到了36家，这一数量，也刚好是2025年北交所全年新增挂牌上市企业的总和，而在2025年上半年，则仅有6家企业成功登陆北交所。
一个不得不面对的事实是，如果刨除北交所的上市企业数据，就沪深两市的IPO成功挂牌量而言，2026年上半年，同比不增反减。
在2026年前六个月中成功挂牌A股上市的71家企业中，除去占比过半数量的北交所，沪深两市仅余35家，其中沪市主板8家、科创板11家、深市主板7家、创业板9家。
2025年同期，A股合计新上市公司51家，除去其中北交所6家后，沪深两市的新股数量为45家，其中沪市主板12家、科创板7家、深市主板6家、创业板20家。
可见，在刚刚过去的半年中，与北交所相比，沪深两市的IPO审核和发行的“常态化”仍待改善。
在2026年前半年中完成上市的这71单IPO项目中，共有25家券商投行部门参与了其保荐业务。
强者恒强，业务继续向头部券商集中，是近年来A股投行IPO保荐业务市场的不变铁律。
2026年上半年保荐IPO成功数量排名前十的券商，共成功护送了57家企业A股上市成功，占同期上市成功总数的80%，这一数据将2025年同期更为集中，也再一次表明，A股IPO市场中，近八成以上业务由排名前10%的券商把持的现状。
还需要指出的是，在2026年前六个月中，还有多家知名券商，如光大证券、东方证券、平安证券、东莞证券、天风证券等此前也曾在IPO保荐江湖中占有重要席位的证券机构，在IPO保荐业务上交出了白卷。
IPO监管政策和市场环境的更迭，叠加各家券商在过去几年自身发展的不同境遇，A股投行IPO业务的格局也迎来了重新洗牌。
就单个投行在2026年上半年IPO业务上的表现来看，国泰海通以绝对优势摘得桂冠，这应是在大部分人的意料之中的。
2019年，随着科创板的开板，IPO注册制的试点正式启动，乘此改革的东风，“三中一华”的A股顶级投行格局成形。“三中一华”指的即为中信证券、中信建投、中金公司和华泰联合等四大券商，它们凭借强大的项目储备、合规风控能力及客户资源，成为了彼时投行中的绝对王者，长期霸占着国内IPO投行业务的前四大市场份额。
2020年8月，创业板IPO开始注册制试点，借助新的改革机遇，海通证券异军突起，开始在IPO业务上发力。
到了2021年，海通证券在A股IPO业务上的保荐数量就顺利超过华泰联合与民生证券，跻身了行业前三的位置。
与此同时，曾经被公认“血统高贵”的中金公司在IPO投行项目上的颓势渐显，甚至被市场人士戏称为“没落的贵族”。
也正是从此开始，国内顶尖投行的格局从“三中一华”演变为了“两中一海”，即中信证券、中信建投和海通证券。
海通证券在过去几年中本就一直保持着国内一线投行的市场占有量，而国泰君安的IPO投行业务份额虽不及“两中一海”，但也属于国内前十的水准。
2025年3月，国泰君安与海通证券宣告合并组建国泰海通，这强强的联手，1+1>2的组合，无论是资产规模还是投行实力，自然在A股市场难逢对手。
在2026年上半年，仅国泰海通一家就成功保荐完成了13家企业的A股IPO挂牌上市，独占当期上市成功总数的18%。
紧随国泰海通其后的，位列2026年上半年保荐机构IPO数量排名亚军之席的却并不是昔日的“投行王者”——中信证券，而是近年来被业内戏谑嘲笑多时的中金公司，在过去的六个月中，中金公司以成功保荐9家企业完成上市的成绩，用自身实力夺回了属于“投行贵族”该有的昔日荣耀。
中信证券的IPO业务最新排名则有些许遗憾，其以1单之差，屈居了中金公司之后。
国泰海通、中金公司、中信证券，三家券商几乎以断崖式领先的优势，在2026年上半年投行IPO保荐数量成绩单中将其他券商遥遥抛于身后。
至此，2026年投行保荐业务全新的“两中一海”格局再次成型——2026年上半年中，国泰海通、中金公司、中信证券这“双中一海”共保荐成功IPO项目共计30例，占当期IPO成功上市总数比重达42.25%，几近半壁江山。
与旧版“两中一海”不同，在2026年上半年完成逆袭的中金公司取代曾在A股投行市场叱咤多年的中信建投。
恐怕很多人难以想象，曾经被业界视为能与中信证券一争“投行王者”之位的中信建投，竟会在2026年上半年交出一份如此不及预期的IPO保荐业务成绩单，整整六个月时间，中信建投仅收获了3家企业的IPO挂牌，这一份额几乎让它跌出A股IPO保荐业务的前十大券商行列，不仅如此，这也是自2019年IPO注册制开始实施以来，中信建投在IPO保荐业务上收获的最差“半年报”。
2026年上半年券商A股IPO保荐成绩排名
1）中金公司的逆袭与中信建投的陨落
在2026年上半年，国泰海通还是依靠强强“合并”后的大体量稳固了其A股投行王者的地位，但中金公司在IPO保荐业务上的逆袭，似乎更值得大书特书。
2019年，中金公司也曾依靠过硬的根基和业务能力成为了彼时投行顶流“三中一华”中的一员，但随后几年中，叠加内部和外部市场的种种原因，在A股IPO投行业务上，中信证券、中信建投双雄之争逐渐白热化，中金公司则慢慢掉队，海通证券借机迎头赶上。
2024年底，中金公司的A股保荐业务迎来了至暗时刻。
彼时，中金公司因卷入思尔芯科创板造假上市一案，遭到了证监会的严厉处罚，不仅给予警告，还没收保荐业务收入200 万元，并处以 600 万元罚款。
接下来的2025年上半年，中金公司差点在A股IPO业务上颗粒无收。幸运的是，A股投行业务的受挫，并不妨碍中金公司在中资企业境外IPO市场的发光发热，特别是港股IPO领域，中金公司还是展现出了无可争议的领先地位。
但对于任何一家内资头部券商而言，A股IPO市场仍是兵家的必争之地。
在经历了短暂沉寂后，随着2025年下半年A股IPO强监管政策的逐步放松，上市审核“常态化”不断推进，中金公司抓住机会实现了在A股投行市场中的逆袭。
中金公司不愧是国内老牌顶级券商。
纵然国泰海通在2026年上半年完成了多达13家IPO上市企业的保荐，但这些企业的上市板块分布并不均匀，其中有8家为北交所上市企业，创业板3家，科创板2家，而沪深主板IPO，国泰海通却未有所获。
反观中金公司，其也成为了2026年上半年中唯一一家在A股所有上市板块中全面开花皆有保荐项目斩获的券商，且分布得极其均衡——除了仅在创业板中收获1例保荐项目外，北交所、深市主板、沪市主板和科创板，中金公司皆有2单IPO保荐项目成功挂牌。
在接下来的2026年下半年，中金公司在A股IPO业务上也亮点频出。
如在2026年6月25日已经完成IPO发行工作正待敲钟登陆深交所主板的华润新能源控股有限公司（下称“华润新能源”），中金公司即是其此次上市的保荐机构之一。
要知道，华润新能源上市可是深交所有史以来最大规模IPO融资项目。
据华润新能源在2026年5月5日更新的最新一版上述招股说明书（注册稿）显示，按照其计划，其拟通过此次深交所主板IPO发行新股规模将不低于19.23亿股且不超过46.71亿股，募集的资金将分别投向“新能源基地”、“多能互补一体化”、“绿色生态发展综合利用”和“融合发展型新能源”等四大项目，这些项目的总投资金额将达到404.22亿元，其中拟使用此次募集资金约245亿元。
在科创板中，如果要评选2026年最受市场关注的IPO项目，长鑫科技集团股份有限公司的上市闯关必定难以绕开。
这家国产DRAM龙头，曾以一份归母净利润同比暴涨1688%的2026年一季报震惊了整个A股市场。
2026年6月12日，长鑫科技的这份预计募资高达295亿的IPO申请已经正式获得了证监会的注册，不日就将开启招股流程。
而负责长鑫科技此次IPO的保荐工作的，即为中金公司和中信证券。
无论是华润新能源的IPO，还是长鑫科技的首发，都必定会为中金公司2026年IPO投行成绩单锦上添花。
而在目前A股拟IPO企业的待审名单中，由中金公司保荐的明星项目还有备受瞩目的蓝箭航天空间科技股份有限公司、中电建新能源集团股份有限公司、上海超导科技股份有限公司等等。
与中金公司在A股IPO业务上的激流勇进恰恰相反，中信建投在近一年时间中，其在投行业务上的“明星光环”却在加速陨落。
在2022年和2023年，身居“两中一海”中的中信建投每年都能在A股IPO项目中成功斩获30到40余家，长期稳居业内前二。
2024年和2025年，在A股IPO节奏放缓的前提下，中信建投依然保持着国内券商保荐业务的头部地位。
然而在业务狂飙的同时，中信建投的执业风险不断，不仅在2022年被卷入注册制下欺诈上市的第一案——紫晶存储财务造假IPO一事，在2024年和2025年中，其也因投行项目不断“出问题”，遭到了监管层的轮番追责。尤其是在2024年7月，中信建投还发生过一起实习生在社交媒体上泄露IPO材料的事件，彼时也让外界对其内部风控能力的有效性和专业度引发热议。
种种因素的叠加，中信建投的A股IPO保荐业务终于在2026年上半年得到了“反噬”。整整6个月时间，中信建投仅成功保荐了1单北交所上市项目和2单科创板IPO项目，甚至不如昔日的二线券商——东吴证券和国金证券。
虽然在2026年下半年，中信建投的A股IPO储备项目也尚算丰富，如已申报沪市主板IPO的中国盐业股份有限公司、申报科创板上市的杭州云深处科技股份有限公司，也是备受业内关注的投行项目，而中金公司参与的长鑫科技IPO，中信建投也以联席保荐人的身份可以分羹一杯，但其要想在2026年内重回“两中一海”的格局之中，难度颇大。
2）二线券商靠北交所“逆天改命”？
十余年前的2009年，深交所创业板开板之后，平安证券、国信证券等二线券商抓住了改革赋予的契机，凭借聚焦中小企业的战略定位和灵活的激励机制，在投行业务中实现“草根突围”，一度打破传统大型券商垄断格局。
如今，相似的一幕又在北交所中上演。
2025年下半年以来，北交所对于拟上市企业的审核频度提速惊人，仅2026年前6个月，就召开了63次上市委审议会议，60余家企业的上市申请获得了北交所的审核通过。
在注册环节上，证监会对北交所拟上市企业的“放行”虽未出现“潮涌”的局面，但在2026年上半年，就已经有37家拟北交所上市企业获得了证监会的注册批文。
北交所上市通道的通畅，不仅保住了国泰海通A股IPO保荐项目数量市场份额第一的宝座，也让多家二线券商有了“逆天改命”的机会。
在刚刚过去的六个月中，新的“两中一海”券商瓜分了近半数的IPO项目，而排在券商IPO项目数量榜单第四的位置上的，则是两家此前在业内并不算起眼的券商——东吴证券和国金证券，二者皆以5起IPO保荐成功的案例排名在此。
要知道，2025年上半年，在A股IPO保荐项目上，东吴证券是颗粒无收，而国金证券也仅有1单成功。
东吴证券在2026年上半年收获的IPO成功项目中，有4家来自于北交所，而国金证券的5例则都来自于北交所。
不过，在接下来的半年时间里，东吴证券和国金证券是否能将其在A股IPO业务中的份额得到稳定的保持并继续突围，这其中就变数颇多了。
东吴证券目前IPO保荐业务主战场几乎都集中在北交所，目前，除了有1家其担任保荐代表人的项目已进入北交所上市的注册流程外，还有一家处于“中止”状态，在2026年6月26日至29日，在东吴证券的保荐下，还有三家企业向北交所递交了拟上市项目的申请并获得受理。
国金证券的拟IPO项目储备较东吴证券则要丰沛得多，其在沪深两市和北交所皆有存量待审拟上市项目，仅在2026年6月份，北交所就受理了9家由国金证券保荐的拟上市项目。
（完）