作者 | 赵栀

编辑 | 趣解商业资讯组

近日，国内领先的商业大数据服务商企查查科技股份有限公司（简称“企查查”）更新了招股说明书，持续推进上交所主板上市进程。这是其继2025年10月首次递交申报材料后的首次重大更新。

图片来源：招股书截图

本次冲击上市，企查查拟募集资金约15亿元，拟投资于企查查C端商业大数据产品研发升级项目、企查查B端商业大数据产品研发升级项目、企查查多维大数据库升级项目、企查查商业大数据人工智能研发项目。

随着招股书的披露，企查查的业绩情况也随之公开。招股书显示，企查查2023年、2024年、2025年营收分别为6.18亿元、7.08亿元、7.87亿元；归母净利润分别为2.59亿元、3.17亿元、3.77亿元；扣非后净利分别为2.29亿元、3亿元、3.53亿元。

值得关注的是，2025 年，企查查毛利率 91.41%，净利率 47.82%。作为参照，白酒行业的茅台净利率约为50%出头，饮用水行业的农夫山泉净利率则为30%以上。企查查作为一家数据服务企业，其利润率水平已足以与消费品领域的头部公司比肩。

亮眼数据背后，企查查的增长压力已开始显现。比如营收净利虽双位数增长，但增速放缓，2023年至2024年，其营收增速由19.25%降至14.58%，归母净利润增速由35.90%降至22.66%。

企查查这种业绩表现，与“偏科”的产品结构密切相关。

招股书显示，企查查的会员类产品收入占比超84%，构成了其业务的基本盘。2025年，企查查会员类产品收入为6.63亿元，占主营业务收入的比例为84.22%。同年，企查查专业版、数据接口服务的收入占比分别为6.19%、8.18%。

从客户类型来看，企查查涵盖C端与B端业务，其中C端业务收入占比超七成。

近年来，企查查的用户数稳定增长，从2023年的1.15亿增长至2025年的1.62亿；月活用户数从2023年的7291.54万增长至2025年的7863.18万；付费用户数从2023年的102.14万增长至2025年107.04万。

图片来源：招股书截图

C端业务收入从2023年的4.88亿元增长至2025年的5.91亿元，2025年收入占主营业务收入的比例为75.06%。

不过，企查查新增付费用户数出现下滑，2023年新增55.56万个，2024年新增50.76万个，2025年降至49.62万。

此外，作为企业征信机构、商业大数据服务商，企查查面临一些不可回避的来自征信业务、个人信息保护等方面的合规隐忧。

去年首次递表的前一天，企查查因违反征信业务管理规定而被中国人民银行江苏省分行行政处罚，罚款1万元。时任企查查征信业务部征信业务主管魏某莉因对上述违规行为负有责任，被罚款300元。

企查查近年来因征信业务问题而发生纠纷的情况频有出现。例如，其曾因信息错配、将个人手机公开为企业电话引发骚扰、将私人案件关联至公司名下等问题，多次被投诉或诉至法院。

企查查企业信用报告显示，企查查近年因名誉权纠纷、侵权责任纠纷等案由涉多起诉讼，且有超过150条立案信息。

企查查收费服务也被指存在一些漏洞。截至4月9日，黑猫投诉平台上共有6489条投诉中包含搜索词“企查查”。其中，多条涉及“擅自自动扣费”“误触扣费”等。

去年递表后，企查查在同月收到了首轮问询，其中就包括合规问题，“采集数据是否依法依规，确保数据安全、准确性的具体措施及成效，防范侵犯个人隐私、保护个人信息安全的具体措施”。

招股书中，企查查也坦言公司面临“企业征信业务的监管政策变动风险 ”和“个人信息保护风险”。尽管公司在处理个人信息时已完善数据处理规则，剔除与企业征信关联度较低的自然人维度信息或对其进行匿名化处理，并制定、执行了《用户个人信息保护管理规定》等多个个人信息保护全生命周期管理制度，但是鉴于数据来源复杂多样，且个人信息保护相关法律法规仍在不断强化、细化，发行人仍可能存在因未能充分识别并剔除敏感信息而引发的侵犯个人隐私、未能有效保护个人信息的风险。

值得一提的是，企查查在拟IPO募资15亿元之前，曾分红3亿元。招股书显示，企查查在2022年及辅导期间的2023年实施了1亿元和2亿元的分红，合计3亿元，而在2024年及2025年冲刺上市的关键阶段，未再进行分红。

图片来源：招股书截图

从分红分配来看，企查查创始人陈德强、杨京和施阳合计直接持有企查查 52.29%的股份，自然拿走了超半数的分红。

企查查表示，公司通过分红的方式，解决创始人的缴税和出资需求，并响应外部投资者合理的投资回报诉求。 虽然没有规定公司上市前不能分红，但上市前分红，的确是IPO中比较敏感的一个问题。 2024年3月，证监会在《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》中明确提出，要严查严防拟上市企业突击“清仓式”分红。

对于企查查而言，IPO既是融资扩张的跳板，也是倒逼自身规范化治理的契机。高毛利、高净利的财务成色固然亮眼，但用户增长拐点、合规管理短板以及收入依赖等经营课题同样不容回避。市场将会持续审视其上市后能否在维持盈利质量的同时，逐步优化收入结构并完善合规体系，实现更均衡的长期发展。